探路者公司中期业绩快报预计今年上半年净利润约为5660万元~6310万元，同比分别增长30%~45%。我们认为中报业绩低于预期的主要原因在于：一、天气因素导致北方春装销售季缩短；二、本季销售的春夏产品仍是新高管到位前的开发设计，当时的产品部署存在不尽人意的地方，对销售略有影响；三、二季度渠道拓展步伐加快，宣传推广活动增加，且随着销售规模的扩大，相关的物流、仓储及人员工资等费用的集中体现，导致当季利润有所波动；四、7月所得税率优惠期满，出于谨慎原则，公司将8月披露的中报按25%的税率计算，从而使二季度净利润呈现负增长。
从全年来看，公司上半年销售占比通常在全年的35%左右，考虑到上半年业绩占比不高，且全年品牌及渠道等提升继续推进，预计在全年两次订货会的保障下，下半年经济若不出现大幅波动，业绩高增长趋势可延续。
另根据探路者公司公告：探路者的高新技术企业证书将于7月23日到期，相关复审申请报告已经提交，但复审能否通过存在较大不确定性。
中金公司认为，展望下半年，品牌服装板块下半年订货会锁定部分业绩，户外增速仍然领先，男装稳健增长，家纺和青少年休闲服分化，终端销售增速明显回升可能要等到四季度。纺织制造板块，全球棉花依然供大于求，通过棉价的提升刺激产品提价的可能性减小，行业拐点可能延后，需待下游和海外需求有持续好转。预计2012年全年业绩增速超过30%的个股有探路者、卡奴迪路、朗姿、搜于特、七匹狼、九牧王、富安娜、报喜鸟 |
